第137章 高股息股票

高股息股票是指那些提供较高股息回报的股票，米云理解和经历过的高股息票可以是大蓝筹股，大白马票，大科技票，也能是小票，反映的是公司的分红力度。高股息股票指的是那些具有相对较高股息收益率的股票，股息收益率是指单位时间内股息金额占股票价格的比率，是衡量股票分红收益的重要指标之一。

  高股息股票受到寻求稳定收入流的投资者的青睐，这类股票的特点包括较高的股息率和良好的分红历史，投资者在选择高股息股票时，会考虑公司的财务状况、行业地位以及未来的增长潜力。

  说实话，米云也偏爱高股息票，虽然是过去十几年被动养成的长线投资习惯，米云一直想做个价值投资者，可惜市场不给力，不争气，没办法，非常的无奈，米云近几年也只能把仓位分成短中长三线投资，如果有机会，米云甚至想把中长线投资全部换成短线投资，没办法，短线资金利用率高，刚好最近几年米云的资金链有点紧张，不再适合进行中长线投资，时间上耗不起，市场上投机的永远比投资的多，市场太不争气，让人没办法沉稳下来做价值投资者，但米云相信，只要资金量起来，资金链没问题了，米云一定还会选择回归价值投资者的那一天。

  继续来谈高股息和价值投资，打个简单的比方，就跟把钱存入银行，银行给你利息是一个道理。不同的是银行主要就是赚取一个利息差，而上市公司给你的股息则是希望你多买入他们家的股票，股票也会产生息差，现金也有息差，比银行活期利息多，炒股的朋友应该深有体会，券商每月都会有固定结息，一般安排在月底，享受高股息票，就意味着是做价值投资者，当然也会有投机取巧者也会选择高股息票，只要有利可图，高股息票也会被投机者炒作，赚取差价。

  过去十多年都是提倡上市公司多分红派息，不强制，市场上大部分都是铁公鸡一毛不拔的上市公司，近几年监管层和法律法规也鼓励上市公司多进行分红派息，用法律法规来强制上市公司多进行分红派息，现在全部的上市公司股息率超过7%的是少之又少，据米云了解到的数据，A股现在一共有5000多家上市公司，股息率超过7%的目前不到100家，未来的上市公司分红派息一定会多起来，这也是对上市公司的考核指标之一。

  虽然证券法鼓励上市公司高股息的分红，但实际情况大部分上市公司都很难做到股息率稳定在2%以上，更多的只是走一个形式，象征性地给股东分发点分红，绝大多数上市公司股息率都在1%以下，连续七八年不分红的铁公鸡都有不少，米云十几年入市的时候就听说过一毛不拔的故事。后面估计会有好转，毕竟现在政策法规都是鼓励分红派息，上市公司也不敢再任性妄为。

  什么样的上市公司股息率高并且稳定？过去都是统称代指银行股，以后会有改变。

  什么是高息股？高息股有哪些？  怎样寻找和持仓高息股？

  在股市交易中有不同的选股技巧和股票术语，但是很多的投资者都想要获得丰厚的盈利，可以从长线投资的角度进行分析，选择高息股，那么什么是高息股，高息股有哪些，怎样寻找高息股，有哪些操作的技巧和研判方法，米云在网上进行了系统整理，仅供自己学习和投资者参考。

  首先，高息股是指发行公司派发了较多股息的股票，一般认为是每年的股息率能够到达4%到5%，派息的政策是比较稳定的，其中对于高息股的股息率并没有严格的标准要求，而且某一个上市公司的股票是否是属于高息股票，应该从该上市公司的分红历史和财务状况进行研究和分析。因为公司的股息取决于经营的状况。

  此外，衡量公司股息水平的指标是股息率，也就是每股股息与股价的比率，如果股息率与股息成正比，与股价呈反比，股息率越高，也就说明投资回报越高，股票就越值得进行购买。

  那么在股市交易中，高息股有哪些呢，虽然知道了这些股票的存在，怎么进行选择单一的个股呢，因为我们进行操作的时候要保持在3到5只股票，怎样寻找高息股就是我们的主要关注内容。

  在股票投资分类中，高股息股票是一种价值投资者喜爱的标的。一般来说，高股息股票指的是每年的派息相对于股票价格的比例，至少在5%以上、甚至超过8%-10%的股票。高股息股票是投资者特别关注的一类产品，因为它们往往能提供比市场平均水平更高的现金回报。

  对于保险基金、养老基金、依靠投资为主要收入来源的个人投资者等投资群体来说，高股息股票有着天然的优势：它会让投资者在得到企业资本回报的同时，也会得到源源不断的现金流。而即使对于不那么看重高股息带来的现金流的投资者，高股息本身所经常代表的低估值和稳健的企业现金情况，也是不错的加分项。

  不过，选择高股息股票并不是只看股息和股价的比值那么简单。如果投资真是这样简单的话，那么一个Excel表格就能胜任投资的工作了。这里，就让我们来看看，选择高股息类股票时需要注意哪些要点。

  注意历史派息的明细数据和派息连续性

  对于股息率的计算，一般来说，证券分析软件会提供给投资者两种股息率数据：过去12个月派息和股价的比值，以及基于某一年财务报表的派息和股价的比值。

  在现代投资工作中，基于方便的电脑软件数据，许多投资者一看到派息率6%，就觉得非常开心，忙不迭的下手就买。但是，如果我们不注意计算，以上这两种数据都可能具有误导性。

  对于第一种股息率的计算方法，即过去12个月派息和股价的比值，最容易出现的偏差，是错误的把两年的累积派息当作了一年中的派息。即使在许多专业的软件中，这样的错误也经常出现。

  比如，一家公司在2020年7月1日对2019财年派息0.5元，在2021年3月1日对2020财年派息0.5元。在2022年4月1日，如果这家公司的股价是10元，那么它过去12个月的股息率就会变成10%。但是很显然，这家公司真实的股息率是5%，这里10%的过去12个月股息率是错误的计算，它没有考虑到两个财年对应派息日错位的情况。

  而对于第二种股息率计算方法，即用历史上某个财年，往往是刚过去的一年的派息除以当前股价，其主要问题在于，没有考虑到历史上派息是否连续。

  比如说，一家公司在2018、2019、2020年分别派息0.1元，2021年派息0.6元，那么对于2022年的10元股价，这家公司的股息率应该是6%呢，还是1%？经典的计算方法会告诉我们，这家公司的股息率是6%，看起来很不错。但是，过去4年的年均派息所对应当前股价的股息率，则要大大低于6%。

  注意企业派息的动机

  一般来说，企业进行高额派息都是对于股东的回馈，是值得肯定的好事。但是，在有些时候，企业派息的目的则是将现金分配给大股东。这种类别的高派息股票，和价值投资者所追寻的高派息股票，显然并不等同。

  出于将现金分配给大股东的动机所进行的派息，往往有以下几个特点。

  首先，大股东持股比例很高，这样大股东可以拿到派息中的大头。其次，公司派息远远超出了自身盈利情况，属于“把库存现金、而不是经营所得现金派发给股东”。最后，公司大股东经常有股票限售的情况，比如公司刚上市、还没有超过限售期，因此只能通过派息从上市公司处获取现金。

  对于这一类高派息的股票，基于同股同权的规则，小股东和公众投资者固然也可以和大股东一起分到派息现金，但是这种派息由于往往超出了公司的实际盈利能力，因此持续性经常是可疑的。因此，公司股票也就不那么符合价值投资的选择标的。

  注意派息的未来可持续性

  对于高股息股票的研究，投资者不仅应该注意历史上派息的情况，还要注意研究，当前的高额派息是否在未来具有可持续性。

  比如说，有些公司虽然当前派息很高，过去几年派息也都不错，但是这种派息是基于一个过去几年比较高的行业景气度、或者企业一次性收入造成的。举例来说，煤炭、发电、石油等行业，容易出现连续几年的高景气度。在另一种情况下，有些公司通过出售土地储备，也能连续几年获得高额收入。这些公司的派息，是否在未来能够持续，是需要画一个问号的。

  简单来说，投资者需要寻找的高股息股票，并不是真的为了“只拿股息”，而是通过高股息率这样一个指标，寻找长期可以产生相对股价的、高盈利能力的股票。如果一家公司过去几年派息很高，但是未来盈利会跟不上、无法继续发放如此高的股息，那么价值投资者自然应当远离这样的股票。

  看重派息不等于只拿派息

  总的来说，对于看重股息率的投资者来说，他们已经在投资中找到了相对靠谱的投资方法：看重企业的经营能力、估值，而不是看短期价格的波动。

  对于股息来说，如果投资者只看重股息率，只看重数字上的派息，就会难免犯下一叶障目、不见泰山的错误。

  对于看重派息的投资者来说，他们需要明白，派息并不是他们投资股票所得收入的唯一来源。选择高派息股票的目的，最终还是在于通过这个比较实打实的指标，找到现金流充裕、愿意回报股东的好公司和好股票，而不是仅仅眼睛盯着每年百分之几的派息。

  在这种思想指导下，下面两个比例是投资者需要思考的。

  第一个比例是派息率，也就是派息比上盈利的比例。举例来说，一家公司每股收益是1元、派息0.5元，另一家公司每股收益0.6元、派息也是0.5元，那么仅就财务数据而言，第一家公司显然比第二家更好，尽管派息比例一样。

  第二个比例，则是股息税率。在2022年执行的港股通制度下，通过港股通投资港股的个人投资者，会被收取比较高的股息税率。但是，投资者并不应该过多受到这种高税率的干扰，从而认为“港股高股息股票不值得投资”。

  至少有两个原因，支持“股息税率不应当过多影响投资者的判断”这一逻辑。首先，如上文所述，投资者投资高股息股票，并不仅仅为了股息，公司也往往不会把所有收益都通过分红的形式发放，这也就意味着不是所有收益都被课以更高的股息税率。

  其次，许多投资机构投资港股，是不会被收取这么高的股息税率的。内地的企业账户、基金账户等通过港股通投资高股息股票，所收取的税率就和个人投资者不同。而海外投资者在投资港股时，也会面对更低的税率。

  这也就意味着，在这个案例下，尽管个人投资者在通过港股通投资时会面对更高的股息税率，但是这种税率并不会阻碍高股息股票的价格发现机制。如此，虽然股息可能会因为高税率少收一些，但是当股价上涨时，即使是面对更高税率的个人投资者，该赚的还是一样会赚到。

  注意行业和个股的分散

  最后，高股息股票的投资者还要注意一个问题，就是需要注意投资中的分散问题：包括行业的分散与个股的分散。

  沃伦﹒巴菲特曾经说过一句话，“分散投资是对无知者的保护。”许多人把这句话错误理解成“投资就应该集中”，因为没人肯承认自己是无知的。但是实际上，不管是普通投资者，还是是一些专业机构里的投资者也是“普通”投资者和巴菲特这样可以加入董事会的投资者相比，基本就属于“无知者”。因此，投资组合中一定的分散度是完全必要的。

  由于高股息股票并不常见，因此它们有时候会集中出现在几个特定行业。这时候，投资者一定要按捺住自己想重仓某个行业、甚至几个公司的冲动，宁可损失一些高股息率带来的账面回报，也要保证投资组合在行业、公司上，有足够的分散度。通过“理念集中、持仓分散”的做法，在获取收益的同时，尽量保护自己账户的安全性。

  最后再重复一下差异化红利税标准，前面章节有就提到过，这里再简单科普下高息股的红利税规定：

  1、持股在一个月及以内期限。获得的股息红利按照20%的税率征收个人所得税。

  2、持股在一个月以上，一年及一年以下期限。获得的股息红利按照10%的税率征收个人所得税。

  3、持股在一年以上的期限。获得的股息红不征收个人所得税。


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