第141章 周期性股票

周期性股票是支付股息非常高、股价相对较高并随着经济的周期波动而上升或下跌的股票。

  周期性股票多为投机性股票。为了避免过度投机给股市造成的混乱或无规则暴涨、骤跌，对这类股票，证券交易管理部门往往要采取一定的控制或限制措施，来影响其交易的规模，进而控制股市的大幅度波动。这些措施一般包括：调整保证金比例，降低抵押率，规定信用交易的贷款规模限度等。

  A股的特色就是炒作题材股和概念股，概念题材股票的爆发，里面一般会有龙头、有跟涨、有补涨，就像现代化集团军的作战。同时也对应着炒作周期。这里的周期不单纯指炒作时间。主要是阶段，概念题材股炒作包括起步、发展、成熟、衰退这些阶段，跟经济的运行周期类似。

  周期性股票是指那些股票价格受到整体经济中的宏观经济或系统性变化的影响，随着经济周期的盛衰而涨跌的股票。这类股票的走势通常与经济发展周期相一致，具有良好的投机性，因此深受投资者关注。

  具体来说，当经济运行良好时，消费者有更多的可自由支配开支，可以购买新车、升级房子、购物和旅游等，这将带动相关行业的繁荣发展，进而推升这些行业公司的股票价格。

  而当经济不景气时，消费者的可支配收入减少，首先削减的就是这些非必需品的开支，导致相关行业公司的业绩下滑，股价随之下跌。典型的周期性行业包括大宗原材料如钢铁、煤炭等行业、工程机械、船舶以及汽车制造商、航空公司、家具零售商等。

  此外，根据顺应经济发展的程度不同，可以将股票分为顺周期股票和逆周期股票。顺应经济发展的为顺周期股票，与经济同步运行，其板块包括金融、房地产、基建、石油化工、有色金属等；

  不顺应经济发展的则为逆周期股票，与经济不同步运行，其板块主要包括农业、医疗、影视传媒娱乐等。

  市场是存在周期性的，市场景气的时候向上涨，市场不景气的时候向下跌，市场在上涨和下跌之间不停的切换，这就是市场的周期性。

  所谓顺周期、逆周期，就是指一个企业，或者行业在经济周期不同阶段的表现。如果是经济环境好的时候，一个行业的表现也会好，如果经济不景气的时候，这些板块也会受到市场的影响，随着市场一路下行那就是顺周期。反之，就是逆周期。

  顺周期：主要包括金融、地产、建材、基建等行业。金融行业包含银行、券商、保险。

  经济景气的时候，就会有更多的企业向银行贷款，带动银行的业绩提升，对于券商来说，市场经济好，大盘上涨，开户投资的人也就越多，券商的业绩就越好，保险也是一样的道理，同样经济景气的时候，会扩大基建投入，房地产市场也会欣欣向荣，同时带动周边建材行业的兴起，这些行业受到经济环境影响很大，跟市场经济同进退，所以是顺周期行业。

  逆周期：在经济不好的时候，有些行业受的影响比较小。比如医疗、农业、教育、娱乐、军工。

  经济不好的时候，大家也不能不看病不吃饭，不能不上学，反而会有更多的时间充电，所以经济不好的时候，成人教育、培训反而会很火。而且形势不好的时候，大家时间多，心情郁闷，更有时间去娱乐。所以，娱乐行业会好一点。另外像军工，经济不好的时候军费是不会变少的，所以军工不会受太大影响。

  在经济环境较弱的情况下，当前市场对于以传统行业为代表的顺周期行业估值相对比较低。而对于医疗、科技、消费行业给予的估值较高。所以一方面顺周期板块有望受益于低风险和低估值修复；另一方面，如果经济持续复苏，企业盈利情况好转的话，顺周期板块也会迎来上涨的机会；另外从资金配置角度来看，大部分基金对顺周期板块配置比例较低，有配置顺周期板块的需要。

  需要注意的是，虽然周期性股票的波动较大，但它们也提供了更大的增长潜力。对于寻求长期增长和有管理的波动性的投资者来说，他们往往会采用周期性股票和防御性股票的组合来平衡自己的投资组合以降低风险并获取收益。周期股投资一般都需要分散化，个股持仓比例不能超过20%，不支持重仓甚至满仓单个周期股。

  大A股的周期股可以分为四大类：工业周期股、消费周期股、金融周期股和原材料周期股。其中，工业周期股包括钢铁、有色、建材、装修、工程机械、重型机械、船舶等行业；消费周期股包括汽车、家电、传媒、餐饮、服装、家居等行业；金融周期股包括银行、证券、保险等行业；原材料周期股包括煤炭、石油、黄金、稀土等行业。

  关于顺序口诀，市场上有很多不同的版本，我们摘取其中一条做参考：A股里关于周期股投资炒作顺序的口诀是“炼钢先行，煤炭居中，有色沿路，化工逆风，汽车顺行，船舶高歌，农牧因时，建材在中，电力居后”这些是大A前二十年不断重复上演过的戏码，最近几年可能发生变化了，米云已经好几年不见喝酒吃药行情和煤飞色舞行情了。市场还流传了一些比较有代表性的口诀：

  冬炒煤来夏炒电，春播秋收农业忙；

  逢年过节喝白酒，五一十一旅游热；

  新闻联播要常看，两会环保新能源；

  航空造纸盯贬值，通胀保值大宗见。

  战争军工买黄金，加息银行日夜忙；

  地震灾害炒水泥，工程机械亦可攀；

  市场商品热追捧，上下中游寻踪迹；

  资源长线不败地，稀土萤石锗钼锑；

  偶尔爆炒高科技，超细纤维石墨烯。

  重组向来最无敌，定增注资也难受；

  牛市拥抱券商头，弱市玩玩次次新；

  年报季报细挖掘，其中自有颜如玉；

  高送转报先潜伏，每逢4月涨积极；

  要说谁能最长久，唯有医药伴终身

  以上口诀也只是戏言，也有一定的代表性，代表了过去一段时间的周期行情，不一定适应近几年的行情，这些口诀的含义是，如果按照炒作顺序投资周期股，首先要投资钢铁行业，因为它对宏观经济周期的变化反应最灵敏；其次是煤炭炭化股，然后是有色金属、化工、汽车、船运、农林牧渔、建筑材料和电力燃气。这种投资顺序可以帮助投资者更好地把握周期股的炒作机会，实现更好的投资回报。

  对于周期股，市场还有口诀：周期底部要梭哈。中途上涨不加仓。涨价不停不卖出。顶部卖出删代码。周期股最难的就是底部重仓，因为底部难找，即便找到了没有深入研究不敢重仓持股。

  因为供给和需求的影响因素很多，所以很难判断周期产生的时间，也很难判断周期所处的阶段。如果有人真的可以预测到，那就跟预测股价一样利用周期追涨杀跌，最后成为亿万富翁。但周期股仍然是有一定规律的。我们可以利用规律进行投资，虽然不能必然导致成功，但赚钱的概率很大。

  在不同阶段选择不同的周期股进行投资，以获得更高的收益，便是我们常说的轮动炒作。例如，在经济周期处于繁荣期时，可以选择投资工业周期股；在经济周期处于萎缩期时，可以选择投资消费周期股。轮动操作需要根据市场的变化及时调整投资组合，能力强的投资者可以获得更好的收益效果。

  股票板块轮动的规律是：顺逆轮动。顺是指“顺周期”，顺周期就是与宏观经济周期高度正相关的行业，比如说钢铁、煤炭、有色以及地产等，这些行业就是顺周期行业。逆是指逆周期，逆周期行业就是对宏观经济周期不敏感的行业，比如说快消品类行业和医药行业就是明显的逆周期或弱周期行业。因为不管经济是好是坏，我们都需要吃饭，生病了就要去吃药。

  顺逆周期之间，就会形成明显的跷跷板效应，当逆周期类板块大涨的时候，意味着市场对经济并不会乐观，从而会选择抛售顺周期类行业。此时一般会出现反向运行的规律，比如在之前白酒股不断新高的过程中，钢铁煤炭等顺周期行业表现不佳，而当后者强劲上涨时，前者则会调整。

  攻守轮动。攻指的是进攻板块，所谓的进攻板块就是指成长类股票，比如说科技股、半导体，这些属于具有较大的想象空间，但是又有着极大的不确定性的板块。守指的是防守板块，很多传统的成熟行业，稳定赚钱的行业就属于防守板块，比如说高速公路、银行，以及业绩比较稳定但成长性并没有那么明显的白马股。当防守类品种出现大涨的时候，说明市场风险偏好下降，新兴科技行业类股票就会下跌。

  大小轮动。大小轮动是指大盘股和小盘股的轮动，这一轮动特征比较常见，但往往被新股民所忽略。就是说当大盘权重股集体拉升上涨时，小盘股反而会下跌。这是因为市场已经形成了一种惯性，当大盘权重股拉升指数的时候，往往会开始进入诱多阶段，很多投资者会选择卖出自己手中的股票，从而导致下跌。

  高低轮动。高低轮动是指高位股与低位股的转换，这里的高位和低位不考虑业绩和估值，仅仅是以某一阶段的区间涨跌为衡量标准。在一轮行情中，往往会呈现为强者恒强、弱者恒弱的特征，导致有些股票不敢买，却看着它越涨越高，而有些股票它就是不涨，反而还下跌。这时需要注意，当那些连续大涨的高位股出现大跌时，并不必然会导致所有股票都下跌，反而会使得很多滞涨股出现大涨，这是很有趣的一个现象。

  周期性股票投资策略有哪些?

  1、周期型股票要在高市盈率时买入，低市盈率时卖出(多数人都不看好时买入，所有人都看好时候卖出)，周期股只能进行投机，不宜进行价投。

  2、周期股在底部和半山腰是高估值，在高位是低估值。大家都知道：市盈率=股价/每股收益。当周期性行业景气度到达繁荣的巅峰时，每股收益最大，分母越大，市盈率越低。这个时候，如果获利者开始落袋为安，不断卖出股票，股价就会下跌，分子也开始变小，分子越小，市盈率越低。一句话概括之：周期性行业的景气度到达顶峰时，分母变大叠加了分子变小，双重叠加会使得市盈率变得很低。

  3、投资周期型股票，重要的是抓住正确时机及时抛出、获利了结。周期股千万不能长期持有。价投讲求的是低价买入，长期持有，但是低价买入和长期持有两项都不能用在周期股上，因为周期股的地板下还有不断扩建的18层地狱，可能连续10年都处于低价；长期持有那就更不能这样做了，因为股价呈现周期性特点，长期持有的结果只有一个：不断地经历过山车，但赚不到钱，永远处在无尽的周期中。因此，对于周期股只能进行阶段性地投机。简单地说过一把瘾就走，不要想着长相厮守，不能跟股票谈恋爱，米云近十年来深有体会。

  4、周期股的投资逻辑主要看供求关系和产品价格。行业过于内卷，产品供过于求。此时商品会大幅降价，商品售价已经接近成本价，甚至大幅度低于成本价，此时股价也会跟着下跌。

  5、从经济周期层面来看待周期股，一般来说，经济复苏初期，钢铁、有色、化工、造纸等行业最先受益，股价也就最先上涨，现在就处于经济复苏的初期。随着经济复苏持续进行，一些资金密集型的设备制造及零部件制造行业将会受益，这时可以调仓买入，当经济景气、繁荣达到最顶峰，各行各业一派欣欣向荣的景象，这时，大家都有钱了，就是消费股的天下了。

  周期股投资策略就是，周期股要在拐点出现时买入，并在下一个拐点前卖出。另一个说法是：高市盈率低市净率买入，低市盈率高市净率卖出。至于具体怎样算低，怎样算高，可以参考历史数据，但历史数据仅仅是参考而已，最重要的是历史向未来的延伸。

  周期股选择标准安全第一，投资股市无论是否周期股，第一要务来说都是“安全”两字最重要，如果没有合理的安全边际即便是顺手就能摘的桃子往往也是陷阱居多，最终的结局可能是桃子吃到了但付出的代价远高于桃子本身。

  周期股投资先求不亏，然后再求盈利，这应该是周期股择时的首要保证，怎么才能做到不亏呢，最重要的一点就是要买在低位，买在低位或许要等待比较长时间股价才能上涨，但总比买在高位一套套几年要强的多，即使刚开始没买到低位，也要想办法通过后期不停的做波段差价把成本降到低位安全线附近。米云的投资理念就是把股价成本降到最低，仓位尽量分散持股，最重要的就是牢牢控制持仓成本，只要有成本优势，就有主动权，进退都容易出手。


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